A股性价比凸显 外资唱多声音渐强

　　一批外资机构纷纷借道ETF布局A股，中东资本频频加码A股，多家外资大行发布报告推荐增配A股……近期，外资机构唱多、做多中国资产力度渐强。

　　专家分析，估值性价比凸显、企业盈利改善、政策暖风频吹等积极因素不断汇聚，促使外资机构对中国资产的看法更趋乐观。鉴于中国权益资产收益确定性增强，叠加中国资本市场高水平对外开放持续深化，A股对外资的吸引力有望提升。

　　外资机构看好中国资产

　　在估值吸引力凸显、企业盈利前景改善的同时，近期人民币汇率企稳回升，令中国资产吸引力增强。

　　机构认为，当前A股估值处在低点，提供了提前布局良机。“中国市场是一个值得长期和耐心耕耘的市场。”施罗德基金管理（中国）有限公司总经理张兰表示，目前A股整体估值处在历史低位。

　　经济改善预期逐渐增强，也构成外资看好A股的重要原因。近期，IMF等机构上调2024年中国经济增长预测值。德意志银行认为，中国已建立全球领先的资本市场投资体系，同时中国经济的增长速度远高于全球其他主要经济体，且未来还有进一步增长空间，即使在经济增速放缓的情况下，也能为股票投资者带来收益。

　　同时，人民币汇率企稳回升，进一步提升中国股票吸引力，也有望促使更多外资回流。“从估值角度观察，考虑到人民币汇率有望逐渐升值，中国股票具有一定吸引力。”摩根资产管理环球多资产策略师盛楠说。

　　“真金白银”买入

　　在唱多A股的同时，不少外资巨头正“真金白银”买入中国资产。

　　外资身影频频出现在近期成立的ETF前十大持有人名单中。以11月16日上市的易方达上证科创板100ETF为例，根据其上市交易公告书，截至11月9日，安联人寿保险有限公司-财富成长为该ETF最大持有人，持有份额544.2万份。

　　安联人寿首席营销员渠道官刘凯介绍：“前不久，安联集团首次召集在华八家主体公司开会。在会议中，我们能够清晰地感受到集团对于在中国发展的信心。”安联人寿总经理、首席执行官崔毳近期在接受采访时表示，安联人寿从合资转独资以来，安联集团加大在华投入力度，总资产和净资产在2023年9月末分别较上年同期增长15%和10%。

　　来自中东等国家的增量资金也正加速注入A股市场。数据显示，中东主权财富基金是40余家A股上市公司前十大流通股股东。11月20日，上交所和迪拜金融市场（DFM）宣布签署合作谅解备忘录，以进一步加强资本市场之间的合作交流。

　　从持股比例看，截至2023年6月末，外资持股市值占比4.88%，较2022年略增。从个股来看，截至2023年三季度末，QFII现身804只个股的前十大股东名单，仅次于2021年。?

　　“尽管近段时间受外围环境影响，外资出现卖出新兴市场股票的情况，但外资买入A股趋势不会改变，外资正成为A股市场资金重要增量，并将为A股价值回归和估值修复创造更多有利条件。”巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣称。

　　北向资金有望持续净流入

　　机构表示，中国权益资产收益确定性正在增强，可预期的是，国际投资者参与中国资本市场的积极性将进一步提升。

　　近期，外资风险偏好有所改善，驱动北向资金等转为净买入A股。EPFR数据显示，11月第二周该机构监测的中国股票型基金吸引资金净流入600万美元。与之形成对比的是，不少热门市场股票型基金出现资金净流出。比如，日本股票型基金自5月下旬以来首次连续两周出现资金净流出，欧洲股票型基金出现明显资金净流出。

　　“随着美债利率、美元指数回落，外资无差别流出情况逐渐扭转。”兴业证券首席策略分析师张启尧说。

　　在机构人士看来，促进外资回流A股的积极因素不断积聚，有望成为筑牢A股底部的重要力量。“最近两年的4轮外资大幅净流入，均伴随人民币汇率升值。”方正证券报告认为，11月以来，人民币汇率升值，有望驱动北向资金持续净流入。招商证券策略首席分析师张夏表示，人民币汇率企稳回升有利于外资流入，且北向资金近年来习惯布局春季行情，后续北向资金转为持续净流入概率较大。

　　证监会近期表示，将坚持市场化、法治化方向，继续坚定不移扩大资本市场对外开放，统筹开放与安全，推出更多务实性开放举措，支持境外优质主体依法投资入股境内证券基金经营机构，鼓励外资证券基金经营机构发挥专业化、特色化优势，积极参与中国资本市场。